3月26日YY估值曲线
3月26日一级发行分析
央行OMO暂停、净回笼亿元，跨季临近资金面边际收紧；市场预期经济基本面承压，叠加监管严控信贷资金入市，股市大幅调整，彭博确认人民币计价的中国国债和*策性银行债券将从4月起纳入彭博巴克莱全球综合指数，国债现券表现强势；资金面宽松利好短债发行，永续和弱民企债利差仍高位
年3月26日一级发行已出结果40只，20只低于预期，4只高于预期，无取消发行，其余均符合预期。
产业债
19南航股SCP、19华电SCP、19华能新能SCP、19伊利实业SCP上述均为好资质短债，发行利率低于预期得益于资金面宽松，部分发行利率低于同期限国股存单或因包销。19首旅SCP、19比亚迪SCP、19环球租赁SCP、19广新控股SCP、19华远CP上述短债风险可控，发行利率低于预期主因资金面宽松。19新兴绿色债02发行人为央企背景上市钢企，铸管产品在国内具有领先优势，业务周期性明显，资质一般；发行利率低于预期主因信用债情绪走强。19本钢集团SCP发行人为辽宁省钢铁龙头，拥有铁矿石资源且财务规模尚可，但财务杠杆偏高且流动性压力较大，资质偏弱；发行利率低于预期主因利差调整有误。19华立SCP发行人为民企，主营以医药业务为核心并涉及仪表、贸易及电子材料业务，盈利能力偏弱且财务杠杆偏高、本部债务负担重，资质偏弱；发行利率低于预期主因利差调整有误，同时受益于资金面宽松。19新汶01发行人为国企山东能源集团核心子公司，煤炭产能规模较大但债务负担较为沉重，资产主要体现为其他应收款，坏账风险高，资质偏弱；发行利率低于预期主因利差调整有误。19国泰租赁SCP发行为国企山东能源集团间接控股全国性融资租赁公司，租赁资产主要分布在基础设施、商业物业和能源行业，行业集中度偏高，客户集中度仍偏高，且有部分收入来自新汶矿业集团内部企业，不良率相对较高，拨备覆盖率不足，资质弱；发行利率低于预期主因利差调整有误。
19广汇汽车SCP发行人为民企广汇几天团旗下上市汽车经销企业，经营能力尚可，并购频繁导致现金流很紧，商誉规模很大，财务风险偏高流动性压力很大，