南国置业(002305):双引擎助力高速发展
南国置业：
双引擎助力高速发展
公司上半年实现营收6.9亿元，同比增645%；实现净利润1.2亿，同比增927%。招商证券研究认为，中水电入主后成都项目及获取大股东委托借款都彰显合作落到实处，未来项目与资金的双重助力将推动公司的异地扩张与转型之路走得愈加稳健。
上半年公司业绩大幅增长，主要源自荆州南国城市广场与南国灯世界4月开业转入结算。业绩中荆州南国城市广场营收4.5亿，毛利率53%，灯饰馆营收2.4亿，毛利率33%；定位中高端的灯饰馆及荆州地标性城市综合体运营良好，后期有望持续贡献业绩。
土地获取新渠道展开，与中水电的合作将在未来继续深化，在天津、深圳、武汉和成都开展地铁上盖及城市综合体项目的持续性合作。同时，公司获取股东委托贷款18亿元，成本不超过银行1-3年期基准利率30%及公司同期融资平均成本；未来持续增加的资金支持力度有助于公司提升自持比例，更好地享受核心优质资源所蕴含的升值潜力。
未来公司将向开发和运营轨道交通节点的大型城市综合体转型，进一步利用项目和资金的支持，发挥与中水电的协同效应，并把握再融资基于获取更多土地资源、加速异地扩张步伐，增强市场影响力及竞争力。中水电入主无疑为公司的后续发展增添强劲引擎，我们持续看好公司转型后成为地铁节点城市综合体运营商的广阔前景，维持公司股票"强烈推荐-A"的投资评级。
